降准呼之欲出，但真正超预期的不是降准

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央行宣布全面降准0.25%，释放长期资金约5300亿，对照历史经验，降准对支持实体经济、提振资本市场情绪，都有非常直接的效果。

先说降准。我们每个人平时都会存点私房钱，而准备金，就是商业银行存在央行的私房钱。平日央行代为保管，不仅安全，而且有利息可拿。关键时刻，有一笔额外的私房钱，能派上很大的用场：对银行来说，它既可以用来帮自己，应对风险；也可以用来帮大家，给实体经济输血。

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具体怎么帮呢？这就得说到降准和降息的不同。

如果把资金看成一种特殊的商品，降息相当于是降价促销，降准相当于大量发货。就像之前，造车说缺芯片，即使最近显卡芯片等价格下跌了，但如果没有额度，降价也没用啊，还是没货，因此额度是关键。

所以，对企业尤其中小企业来讲，价格不是最重要的，核心是额度，是能真正拿到资金。降准最直接的效果是，银行有了更多额度，直接给企业发放贷款。当更多的资金从金融机构，向实体经济输血，那么市场利率，间接上也会降低。

因此，降准的主要作用是释放大量资金，额外又能实现一部分降低市场利率的效果。这就有点像是吃烤鸭，烤鸭吃完还能顺便烧个鸭架汤。一菜两吃，双份快乐。

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说完降准，其实最近真正超预期的是另一件事：商业银行有序降低拨备率。

拨备率是什么东西呢？它是银行拿自有资金，用来应对坏账的，它是观察银行风控和安全的非常重要的指标。举个例子，一家银行有100块钱总资产，其中60块拿去发了贷款。按照1%的坏账率，60块里面，有6毛钱是坏账。为了预防这6毛钱坏账，银行就得提前先拿出6毛钱，这就是100%的拨备率。（要注意的是，这6毛钱是从收入里拿出来的钱，它被记作成本项，会直接减少当期利润）

但经济就像大海是波动起伏的，如果坏账超出预期怎么办呢？为了保留足够大的安全边际，银行一般会从收入里，拿出更多的资金放着，预期坏账越多，银行就得拿更多，预期坏账越少，银行就可以少准备些资金。有些保守经营的银行会拿出400%，甚至500%的拨备率（拨备率高也有可能是坏账少）。这么一来，经营安全固若金汤，但它有两个后果：导致经营成本大幅上升，银行利润少了；第二，钱都用于风控了，那么能拿出来给企业的钱也少了。

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要求银行降低拨备率，隐含了一个非常重要的前提：就是银行们经过过去几年，好几轮的去杠杆之后，资产的稳定性和安全性已经大为提高。目前，全行业坏账率是历史最低水平。在这个隐含前提之下，才敢于让商业银行，降低拨备率。

降低拨备率之后，它也自然有两个直接效果：第一，银行的利润能提升。银行利润提升，给股东的分红就能增加。银行一直是各大指数中的定海神针，银行稳，股市就稳。第二，银行用于拨备的资金，本来是用于应对坏账的，现在可以转为向企业发放贷款，支持实体经济，对银行来讲多做业务，反过来也能增厚自身业绩。

最后总结：及时的降准，对改善实体经济和投资情绪，有非常直接的帮助。有句话讲，生活中我们的处境，10%取决于我们遇到的事，90%取决于我们如何看待它。对投资来讲，道理亦然，最重要的不是市场波动，而是我们如何看待、用什么样的积极应对来面对它。这是投资中最重要的事，也叫做投资者的第二层思维。

The End