降准呼之欲出,但真正超预期的不是降准

发表时间:2022-04-19 15:34来源:《树我直言》


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央行宣布全面降准0.25%,释放长期资金约5300亿,对照历史经验,降准对支持实体经济、提振资本市场情绪,都有非常直接的效果。

先说降准。我们每个人平时都会存点私房钱,而准备金,就是商业银行存在央行的私房钱。平日央行代为保管,不仅安全,而且有利息可拿。关键时刻,有一笔额外的私房钱,能派上很大的用场:对银行来说,它既可以用来帮自己,应对风险;也可以用来帮大家,给实体经济输血。

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具体怎么帮呢?这就得说到降准和降息的不同。

如果把资金看成一种特殊的商品,降息相当于是降价促销,降准相当于大量发货。就像之前,造车说缺芯片,即使最近显卡芯片等价格下跌了,但如果没有额度,降价也没用啊,还是没货,因此额度是关键。

所以,对企业尤其中小企业来讲,价格不是最重要的,核心是额度,是能真正拿到资金。降准最直接的效果是,银行有了更多额度,直接给企业发放贷款。当更多的资金从金融机构,向实体经济输血,那么市场利率,间接上也会降低。

因此,降准的主要作用是释放大量资金,额外又能实现一部分降低市场利率的效果。这就有点像是吃烤鸭,烤鸭吃完还能顺便烧个鸭架汤。一菜两吃,双份快乐。

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说完降准,其实最近真正超预期的是另一件事:商业银行有序降低拨备率。

拨备率是什么东西呢?它是银行拿自有资金,用来应对坏账的,它是观察银行风控和安全的非常重要的指标。举个例子,一家银行有100块钱总资产,其中60块拿去发了贷款。按照1%的坏账率,60块里面,有6毛钱是坏账。为了预防这6毛钱坏账,银行就得提前先拿出6毛钱,这就是100%的拨备率。(要注意的是,这6毛钱是从收入里拿出来的钱,它被记作成本项,会直接减少当期利润)

但经济就像大海是波动起伏的,如果坏账超出预期怎么办呢?为了保留足够大的安全边际,银行一般会从收入里,拿出更多的资金放着,预期坏账越多,银行就得拿更多,预期坏账越少,银行就可以少准备些资金。有些保守经营的银行会拿出400%,甚至500%的拨备率(拨备率高也有可能是坏账少)。这么一来,经营安全固若金汤,但它有两个后果:导致经营成本大幅上升,银行利润少了;第二,钱都用于风控了,那么能拿出来给企业的钱也少了。

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要求银行降低拨备率,隐含了一个非常重要的前提:就是银行们经过过去几年,好几轮的去杠杆之后,资产的稳定性和安全性已经大为提高。目前,全行业坏账率是历史最低水平。在这个隐含前提之下,才敢于让商业银行,降低拨备率。

降低拨备率之后,它也自然有两个直接效果:第一,银行的利润能提升。银行利润提升,给股东的分红就能增加。银行一直是各大指数中的定海神针,银行稳,股市就稳。第二,银行用于拨备的资金,本来是用于应对坏账的,现在可以转为向企业发放贷款,支持实体经济,对银行来讲多做业务,反过来也能增厚自身业绩。

最后总结:及时的降准,对改善实体经济和投资情绪,有非常直接的帮助。有句话讲,生活中我们的处境,10%取决于我们遇到的事,90%取决于我们如何看待它。对投资来讲,道理亦然,最重要的不是市场波动,而是我们如何看待、用什么样的积极应对来面对它。这是投资中最重要的事,也叫做投资者的第二层思维。

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