银行中报来了!
发布时间:2019/9/9     点击量:58

银行中报来了!理财收益和股息率都是4%,你会怎么选?

来源《树我直言》

 

一批银行公布今年的中期财报,相当于期中考试出成绩。这银行的生意不好做,倒不是说它转型难,而是说,如果你不赚钱吧,股东不乐意;如果你赚的太多吧,社会大众又不乐意。那么到底怎么样,我们就以一家行业标杆,被称为零售之王的银行财报为代表,来一探虚实。

 

快速浏览下来,三个主要特点:稳健增长、坏账下降、拨备上升。这三个特点不是它一家个案,确实是全行业特征。

 

先看增长,营业收入增长率超过了9%,利润增长速度超过了13%。似乎乍一看,又赚了很多钱!大家知道上周刚刚公布的中国的经济数据,GDP增速是6.2%,这相当于是各行各业的平均水平,这银行看来又比社会大众其他行业多赚不少啊!

 

咱们来算个账啊。刚刚出来的第二季度GDP,出来数字是6.2%,大家好像直观上觉得经济增速不够快。但是很多人都忽略了GDP的同比计算,是扣除价格因素的,但是企业披露财报算赚了多少钱,企业可是不扣价格因素的,都是名义值,到手多少就是多少。

 

如果咱们都统一成一样的标准,价格因素也就是CPI,按照最新数据是3%左右,如果考虑价格因素之后,经济的增速其实也是9%左右(6.2%+2.7%),现在银行披露的财报,它的营业收入增速也是9%左右。

 

所以,二者其实非常匹配,作为一家主流大行,你业务的增速就是应该和经济一样,如果你比经济大环境增长快太多,或者慢太多,可能都是有问题的。但是你和经济速度完全一样,这就很合理。这就说明,稳健经营的一家银行,它也享受到了和中国经济完全一样的发展速度和增长水平。

 

但是大家有个疑问说,你说的是营业收入,但是我们问的是利润。好问题。这里面核心在于,各位,所有金融行业,都不能看利润。道理特别简单,因为它不够精准。

 

首先,你的坏账是一个大体上的估计值,然后根据这个估计值,给出一个坏账准备金,这又是一个估计值,各种估计和调节之后,它的利润一定不是一个代表真正现实的精确数字,所以你在它的利润上不能太较真。但是它的收入增长是实实在在的,做了多少生意,开拓了多少新的业务,这是最有代表性的。

 

既然说到坏账,能看到这家标杆银行的坏账率目前是1.24%,降到了2015年以来的最低水平,而且在坏账降低的同时,拨备覆盖率继续大幅抬升。

 

关于坏账这个问题,它有个特征,零售业务做的好,一般坏账比较低,因为中国个人消费者基本上现金流状况和信用水平,总体上都还是很好的。

 

 

最后,这对个人有什么意义?银行现在的股息率,国有大行在4%左右,你买的理财产品大概也是4%左右,从投资角度二者都有价值,哪个适合你,取决于你的风险偏好。

 

理财产品显然是一个适合更多人、更加大众化的选择;而股权长期必然有高增长、但是短期必然有大波动,想要增长就要承担波动,不能承受波动则不适合做股东深度陪跑。

 

大家可能还有个疑问,都是4%,那么现金流不都一样吗?

 

其实不一样。虽然现金流收益都是4%,但区别在于本金。理财的本金是不会增长的,但是股东的股本权益是有增长的,这个增长的速度就是经济的增速再扣除掉分红率。

 

股本权益的价值之所以能不断增值,它的核心原理就是保留了一部分利润用于再投资。银行这个行业,大家的分红率大概在30%左右,这就意味着70%的利润被保留了下来。保留下来的利润,就可以作为生意的资本金,继续为客户提供贷款,做新的生意。这就好比说果实重新变成了种子,种子发芽长大,又长出了更多的果实,这就是有关于成长,最核心的秘密。

 

 

 

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